来源时间为：2024-11-20
【银河早评1120】现货价格稳中走强，原油价格较前期略显强势
2024-11-2009:55:14
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早评
银河
钢材
1.欧元区10月CPI终值同比升2，符合市场预期，回归欧洲央行目标水平，为该行12月降息铺平道路。希腊央行行此前表示，欧央行12月降息25个基点已成定局。
2.姜维：钢铁行业进入减量发展、存量优化阶段的特征更加明显。据世界钢铁协会发布的短期需求预测，预计中国钢铁需求2024年同比下降3.0，2025年下降1.0。
现货价格：网价上海地区螺纹3470元（ 20），北京地区3260（ 40），上海地区热卷3460元（ 20），天津地区热卷3450元（ 10）。
昨日夜盘黑色板块维持震荡走势，建筑钢材成交为13.51万吨。近期宏观预期落地，市场进入政策真空期，黑色跟随大盘维持震荡走势。从基本面来看，目前粗钢整体仍然增产，钢材产量难言进入拐点，但下周开始高炉可能增加检修。螺纹继续累库，而热卷仍然去库。螺纹受近期资金到位，项目有一部分赶工需求影响，表需有所改善，热卷表需出现一定下滑，出口有所下行。整体螺纹基本面正在恶化，累库趋势确立。后续盘面依然存在压力，但短期受到市场情绪影响较强，整体维持底部震荡行情，12月中央政治局经济会议将对明年政策导向作出指示，需要关注。
2.套利：建议做多卷螺差继续持有
1.Mysteel煤焦：19日吕梁市场炼焦煤线上竞拍，成交价小幅下降，柳林中硫瘦精煤A9.5、S1.5、G70起拍价1180元/吨，成交均价1244元/吨，较上期11月14日降16元/吨；离石低硫主焦煤A11、S0.6、G88起拍价1450元/吨，成交价1525元/吨，较上期11月14日降20元/吨。
2.国家统计局最新数据显示，2024年10月份，中国原煤产量为41180.3万吨，同比增长4.6；1-10月累计产量389206.7万吨，同比增长1.2。
3.焦炭：（）准一级冶金焦折盘面1817元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1839元/吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1380元/吨，蒙5折盘面1272元/吨，蒙3折盘面1278元/吨，澳煤折盘面1421元/吨。
夜盘双焦偏弱运行。现货上，焦炭第三轮降价已经落地，焦煤延续偏弱趋势。由于市场对于焦煤供给偏宽松认知较为一致，下游观望情绪强，不急于冬储，煤矿及贸易商库存压力较大。当前市场处于政策空窗期，在没有新的预期下，基本面权重会增加。不过考虑到当前已是11月中旬，预计冬储不久将启动，冬储需求对焦煤价格可能形成一定的支撑，但并不能扭转供需关系。预计近期底部震荡运行，后续重点关注双焦冬储补库情况。
1.单边：底部震荡
铁矿
1.国家发改委介绍，11月、12月经济运行有望延续10月份以来回升向好的态势。将研究提出未来继续加大“两新”支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。
2.欧元区10月CPI终值同比升2，符合市场预期，回归欧洲央行目标水平，为该行12月降息铺平道路。希腊央行行此前表示，欧央行12月降息25个基点已成定局。
3.据Mysteel统计，截至本周一（11月18日），中国47港进口铁矿石库存总量15872.70万吨，较上周一增加90.10万吨。
4．（）PB粉现货769（ 14），折标准品811；超特粉现货655（ 10），折标准品880；卡粉现货894（ 11），折标准品851；主流定价品为PB粉现货769（ 14），折标准品811，01主力合约基差35。
夜盘铁矿价格小幅震荡。本周铁矿价格大幅上涨，主要原因在于宏观情绪面的驱动，市场预期年底经济工作会议会进一步出台增量财政政策，同时铁矿自身供需矛盾不大，矿价底部支撑较强。基本面方面，供应端主流矿发运平稳，非主流矿发运同比持续出现减量，国内铁矿供应压力显著减弱，同时需求端铁水产量持续偏高运行，港口高库存有望回落。整体来看，当前终端钢材需求难以看到实质好转，但市场所期待的财政增量政策，12月底年度工作会议仍值得期待，短期矿价底部支撑较强。
铁合金
1.河北某大型钢铁集团11月硅锰采购12300吨，首轮询盘6100元/吨，二轮询盘6200元/吨，最终定价6280元/吨，较10月上涨80元/吨。
2.【广州：将在全市范围内收购满足90平米以下的存量商品房作为保障房】广州安居集团11月18日发布公告称，将在全市范围内收购满足90平米以下的存量商品房作为保障房，有意参加的开发商可于11月18日至12月18日期间报名。
【逻辑分析】硅铁方面，19日现货价格整体平稳运行。基本面方面，钢材库存总体压力尚不突出，短期内钢厂生产维持高位，对原料需求均存在支撑。后期随着钢材需求的进一步下降，需求有跟随下降趋势，但预计节奏较为温和。宏观方面，12月国内对内需政策的预期持续存在，价格在宏观情绪的反复摆动下，以底部震荡为主。
锰硅方面，19日锰矿稳中偏弱，（）半碳酸、加蓬块下跌0.3至0.5元/吨度，锰硅现货整体平稳运行。基本面方面，如前文所述，钢材整体压力并不明显，短期粗钢产量处于高位对原料有所支撑，华北代表钢厂招标价格也有小幅上调。宏观方面，底部存在国内对内需政策的预期，价格在宏观情绪的反复摆动下，以底部震荡为主。
早评
银河
铜
1.期货：昨日伦铜价格反弹，收于9117美元/吨，涨22.5美元/吨，涨幅0.25。沪铜2501合约收于74280元/吨，涨240元/吨，涨幅0.32，沪铜指数减仓2682手至38.24万手。
2.现货:昨日LME铜库存增加450吨至27.19万吨，COMEX铜库存下降282短吨至88935短吨。
1.美国新屋开工：10月美国新屋开工环比-3.1，预期-1.5，前值由-0.5下修至-1.9。新屋开工低于竣工水平，这意味着未来在建新屋数量将继续下降。
2.11月15日，海关新标准：《再生铜原料》GB/T38471-2023、《再生铜合金原料》GB/T38470-2023正式在全国范围内实施。此次新标准的修订，标志着海关监管将更为严格，对进口货物的质量和合规性提出了更高要求。
特朗普交易告一段落，美元指数高位回落。基本面方面，最近铜消费好转，现货市场成交火热，一方面是家电等终端消费表现不错，另外一方面是下游对价格认可度较高，逢低补库的意愿高，预计11-12月份国内会持续去库15-20万吨。不过目前绝对库存很大，今年还是过剩的格局，预计过剩量在20万吨左右。价格方面，沪铜73000是关键点位，最近可能围绕73000附近上下3000个点。
1、单边：关注73000附近表现。
3、期权：买CU2412P75000策略止盈，策略提出时间:2024年10月8日，止盈时间11月15日。
氧化铝
1、现货市场：11月19日阿拉丁氧化铝北方现货综合报5690元涨15元；全国加权指数5709.6元涨2元；山东5600-5650元均5625涨25元；河南5630-5680元均5655涨30元；山西5680-5720元均5700涨25元；广西5580-5620元均5600涨20元；贵州5580-5630元均5605涨15元。
2、期货市场：夜盘氧化铝期货主力合约震荡走强，收于5369元/吨，涨1.26。
1、世界单线产能最高的铝基新材料生产线--河北文丰钢铝融合产业项目设计工作已基本完成，有望在明年初投产运行。据设计单位沈阳铝镁设计院介绍，该项目采用的高效低耗绿色高温拜耳法工艺技术，融合了该院最新研发的高温高效极简溶出、极限降汽、新蒸汽冷凝水质量控制、余热深度利用等多项绿色低碳技术，并采用世界首台日产5500吨气态悬浮焙烧炉等大型专有装备，以钢厂高炉煤气、余热蒸汽作为铝基新材料项目能源，利用铝基新材料项目赤泥选出的铁精矿作为钢厂铁矿石掺配原料，形成钢铝融合、资源综合利用的循环经济新模式。项目单位产品占地小于0.1平方米，仅为国家产业政策要求的20，能耗为国家标准能耗限额的60。
2、根据海关总署最新数据显示，10月氧化铝出口17万吨，同比增141.7，出口金额72,181万元，同比增188.9；1-10月累计出口141万吨，累计同比增40.7，累计出口金额547,113万元，累计同比增63.1。
氧化铝的供需失衡还在持续。氧化铝供应端新问题仍接连出现，环保督查、矿石供应问题均是氧化铝长单执行不顺畅的因素，同时前期海外铝土矿的风波仍未结束，在铝土矿发运效率下降的同时铝土矿的价格呈现连续上涨的态势，几内亚雨季后铝土矿的到港增量短期难以体现。市场供应短缺状态暂未有明显改善，在卖方市场下现货报价维持高升水，本周国内氧化铝现货市场有7笔成交，累积成交量约1.55万吨，以高价小规模成交为主，冬储叠加需求窄幅增加持续推动氧化铝现货价格上涨。目前来看，国内外氧化铝供应不足的问题在春节前难以有效缓解，而明年一季度末的氧化铝供需平衡也需要结合氧化铝厂检修计划动态的来看。氧化铝期货价格随商品整体下跌，但幅度相对有限。氧化铝现货价格上涨趋势不改，且后续供需失衡短期难有改善迹象。后续来看，一方面关注国内外产量边际变化或电解铝厂冬储节奏何时让现货价格涨势暂缓，另一方面关注氧化铝价格走高及供应缺口导致电解铝厂产生的负反馈规模会否扩大、需求下降。
单边：基本面暂无明显变化，现货依然偏紧再次带动盘面价格上行，短期近月合约谨慎参与。中长线策略远月合约择时偏空操作，做好资金管理
电解铝
1、现货市场：11月19日阿拉丁电解铝华东现货价格指数20520，持平；华南现货价格指数20440，持平。
2、期货市场：夜盘沪铝期货主力合约震荡走强，收于20650元/吨，涨0.88。
阿拉丁（ALD）调研了解，随着企业生产成本不断抬升，贵州省两家正在启槽的电解铝企业近日开始或计划少量停槽。其中，企业A技改扩能项目新建生产线正在通电启动，原有生产线今日开始停槽，计划停槽30台，折合产能2万吨左右；企业B正在讨论停槽方案，具体计划敬请关注阿拉丁（ALD）后续报道。
河南某铝厂因电解槽老化严重停槽数环比增加至60台左右；新疆某铝厂准东地区目前完成80台槽子投产，预计明年一月完成55万吨置换产能投产；内蒙古某铝厂三期剩余的置换产能预计将于11月20日开始投产。华东及华中部分地区维持重污染天气，对下游开工率有所影响，同时前期铝价高位运行对出库量有所抑制。预计20日重污染天气将再度来袭，对中原地区加工厂开工情况持续带来干扰。国内铝材出口退税基本全部取消，利多伦铝价格，利空沪铝价格，但内外价差快速完成调整后，后续内外铝价运行方向仍趋于一致。展望来看，国内铝材出口利润较低时，铝材月均出口量在44万吨左右，显著低于今年1-9月51.5万吨的出口水平。预计铝锭进口量要在今年长单基础上再有所下降、叠加废铝及再生铝合金锭进口量的下降才可覆盖出口退税取消对明年国内供需平衡的干扰。叠加特朗普胜选后美元持续走强对有色金属价格带来的压力，铝价支撑减弱。
锌
1.期货情况：隔夜LME市场涨0.1至2966美元/吨；沪锌2412涨0.67至24860元/吨，沪锌指数持仓减少1205手至26.1万手。
2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在24990~25140元/吨；昨日上午上海整体货量未见明显增多，现货报价基本持稳运
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