市场占有率为82，2019年“RIO（锐澳）”在鸡尾酒行业市场占有率提升至84，
占据绝对领先地位，具有良好的品牌认可度和美誉度，已经在预调鸡尾酒细分领
域建立较为稳固的品牌壁垒，在国内预调鸡尾酒行业整体发展趋势良好和市场逐
步扩容的背景下，公司持续稳固的市场地位为本次募投项目的产能消化营造了良
好的市场环境。
随着消费者品牌、品质意识的提高，预调鸡尾酒消费呈现出向知名品牌集中
的趋势，公司作为国内预调鸡尾酒行业的龙头企业，将持续从中受益，市场份额
和行业地位将有望进一步提高。
（二）新增威士忌基酒产能的消化预案
本次募投项目可实现约3.4万吨（或KL）威士忌基酒（酒精度为70度）的
储藏能力，受威士忌基酒挥发（每年约5）、两年陈酿期、分两批装桶的影响，
达产后每年预计形成约1.53万吨（或KL）威士忌基酒（酒精度为70度），并
将出售至公司各生产基地作为威士忌系列预调鸡尾酒的基酒。威士忌基酒产能消
化的思路为：预调鸡尾酒的销量增长带动基酒需求的增长，同时威士忌系列预调
酒在公司产品结构中的占比及其酒精度的变动，最终将共同影响本次募投项目生
产的威士忌基酒的消化。针对本次募投项目产能消化预案的预测依据如下：
序号
项目
预测依据
测算基准
1
预调鸡尾酒
销量增长率
预调鸡尾酒业务最近三年销量的平均增长
率和复合增长率分别为21.69和21.24，
最近三年产销率较为稳定及2019年度销
量增长率为29.04的前提下，对公司销量
增长率进行预计
公司2020年至2025年销
量增速预计为25，2026
年至2030年销量增速预
计为10，2031年至2035
年销量增速预计为0
2
威士忌系列
预调酒销售
量占比
威士忌系列预调鸡尾酒占比根据公司产品
规划并考虑成熟预调鸡尾酒市场发展经验
威士忌系列预调酒销售
量占比逐步增长至35
3
威士忌系列
预调酒酒精
度
威士忌系列预调鸡尾酒酒精度的预测考虑
威士忌系列预调酒产品规划及国外成熟市
场的经验（酒精度区间在5度-14度，日
本市场Highball以7度、9度为主）
威士忌系列预调酒的酒
精度范围假设从2020年
开始从5逐步上升至
8，呈现逐步提升的趋势
4
威士忌新酒
装桶安排
假设2021年-2022年为威士忌陈酿库建设
期，募投项目共购置17.5万只橡木桶，其
中5,000只为备用橡木桶，不考虑备用橡
木桶的装桶安排。为保证陈酿库的充分利
用，假设2022年完成建设一半面积的陈酿
库并投入使用，2022年下半年即开始使用
已建设完成的陈酿库，考虑威士忌陈酿期
及预调酒的年度需求，安排两批橡木桶进
行陈酿熟成
2022年开始第一批装桶
（8.5万只），2023年为
第二批装桶（8.5万只），
2024年第一批陈酿完成
后出售后再进行装桶
（8.5万只），以此类推
5
产能释放
本次募投项目建设完成后，每只橡木桶的
体积为0.2KL，不考虑5,000只备用桶的
储藏体积，实现约34,000KL威士忌原酒
（酒精度为70度）的储藏能力
为便于测算，折算为
23,800KL（酒精度为
100，即34,000*70），
根据两批装桶安排，每年
的产能释放为11,900KL
6
威士忌基酒
挥发率
威士忌陈酿过程中每年会挥发一定比例，
一般在每年会挥发2-7
募投项目预测按照每年
挥发5
7
陈酿期
根据“GB/T11857-2008威士忌”的要求，
本次募投项目中威士忌基酒陈酿期为两年
假设从2022年开始投
料，2024第一批威士忌
基酒可以出库销售，以此
类推
注：实际建设进度根据资金到位情况、当地建设主管部门审批进度、工程招投标进度等最
终确定。最近三年指2017年、2018年、2019年，本次募投项目相关经营数据的预测不构
成盈利预测和业绩承诺，投资者不应据此进行投资决策。投资者据此进行投资决策造成损
失的，公司不承担赔偿责任，下同。
根据前述预测基础，本次募投项目每年释放的产能及其消化情况如下表所
示，根据公司制定的产能消化预案，假设陈酿期为两年，公司2020年至2025
年预调鸡尾酒销量保持25的增长率，威士忌系列预调酒销量占比逐步达到35，
威士忌系列预调酒酒精度逐步达到8，则在第6年即2026年威士忌基酒产能可
实现完全消化。因此，若预调鸡尾酒的销量增长率、威士忌系列预调酒产品销量
占比、威士忌系列预调酒酒精度达到预期，本次募投项目预计不会产生产能过剩
的风险。
序号
年份
鸡尾酒销
量（万箱）
①
威士
忌系
列预
调酒
占比
②
威士
忌系
列鸡
尾酒
平均
酒精
度③
威士忌
基酒需求量
（KL）
④=①*标准
箱体积
（0.00792KL）*②*③
威士忌基酒
产量（KL，
转换为
100酒精
度)
⑤=⑦
*0.2*70*
（1-5）2
需求量-产
量（KL）
⑥=④-⑤
装桶数
量(只）
⑦
备注
T1
2021
1,982.35
15
6.0
1,413.02
/
/
/
建设期
T2
2022
2,477.94
20
6.5
2,551.29
/
/
85,000
威士忌基酒
外购解决
T3
2023
3,097.43
30
7.0
5,151.64
/
/
85,000
威士忌基酒
外购解决
T4
2024
3,871.79
35
7.5
8,049.44
10,739.75
2,690.31
85,000
威士忌基酒
次年消化
T5
2025
4,839.73
35
8.0
10,732.59
10,739.75
7.16
85,000
威士忌基酒
次年消化
T6
2026
5,323.71
35
8.0
13,415.74
10,739.75
2,675.99
85,000
威士忌基酒
消化前年余
量
T7
2027
5,856.08
35
8.0
16,769.67
10,739.75
6,029.92
85,000
威士忌基酒
需要外购
T8
2028
6,441.68
35
8.0
20,962.09
10,739.75
10,222.34
85,000
威士忌基酒
需要外购
T9
2029
7,085.85
35
8.0
26,202.62
10,739.75
15,462.87
85,000
威士忌基酒
需要外购
T10
2030
7,794.44
35
8.0
32,753.27
10,739.75
22,013.52
85,000
威士忌基酒
需要外购
T11
2031
7,794.44
35
8.0
40,941.59
10,739.75
30,201.84
85,000
威士忌基酒
需要外购
T12
2032
7,794.44
35
8.0
51,176.98
10,739.75
40,437.23
85,000
威士忌基酒
需要外购
T13
2033
7,794.44
35
8.0
63,971.23
10,739.75
53,231.48
85,000
威士忌基酒
需要外购
（三）新增威士忌基酒产能过剩的风险及应对措施
根据前述产能消化预案，威士忌系列预调酒销量的稳健增长以及威士忌产品
的市场开拓是本次募投项目产能消化的关键因素。公司预调鸡尾酒业务已初步形
成较为完善的产能布局，而且保持较高的产销率水平，结合前文所述稳健增长的
市场空间、良好行业发展前景及公司稳固的行业地位，公司新增威士忌基酒产能
过剩的风险较小。
同时，为尽可能避免上述风险对发行人的生产经营产生重大影响，公司制定
了明确的营销计划，以加强威士忌系列新产品的推广和销售力度。预调鸡尾酒属
于酒类快消品的细分品类，市场推广和饮用
