效益测算时假设产成品仅作为自有基酒，不涉及对外第三方出售，因此不涉及市
场营销费用的投入，销售费用仅涉及运输费用，销售费用金额及销售费用率较低。
综上所述，本次募投项目的期间费用测算具有谨慎性。
（四）主要税金的测算
本项目涉及的消费税、增值税、城市维护建设税、教育费附加、地方教育附
加等均按税收法律法规的有关规定测算，企业所得税按25的税率测算。
序号
税种
计税依据
税率
1
增值税
销售货物和提供应税劳务的收入；
采购应税劳务、商品涉及的不含税
采购价格
13、9、3
2
消费税
应税产品销售收入和销量
20、0.5元/500克（或毫升）
3
城建税
应交流转税
5
4
教育费附加
应交流转税
3
序号
税种
计税依据
税率
5
地方教育费附加
应交流转税
2
6
土地使用税
实际占用的土地面积
6元/平方米
7
房产税
房产余额*（1-30）
1.2
8
企业所得税
应纳税所得额
25
预测期内，本次募投项目的税金及附加、利润总额、所得税费用情况如下表
所示：
单位：万元
年份
税金及附加
利润总额
所得税费用
所得税费用率
T1
91.20
149.20
T2
295.56
568.12
T3
295.56
595.10
T4
9,711.48
24,136.95
5,706.13
23.64
T5
9,711.48
24,652.70
6,163.18
25.00
T6
9,711.48
24,652.70
6,163.18
25.00
T7
10,215.65
24,148.53
6,037.13
25.00
T8
10,270.68
24,193.06
6,048.27
25.00
T9
10,270.68
24,292.62
6,073.16
25.00
T10
10,270.68
24,292.62
6,073.16
25.00
T11
10,270.68
24,292.62
6,073.16
25.00
T12
11,734.65
22,828.64
5,707.16
25.00
T13
10,614.66
22,335.33
5,583.83
25.00
整体来看，本项目预计效益的测算是谨慎、合理的。
（五）同行业募投项目效益测算的对比情况
本次募投项目为烈酒（威士忌）陈酿熟成项目，产成品为威士忌基酒，目前
暂无其他上市公司有类似募投项目，本次募投项目的内部收益率（税后）与项目
静态投资回收期（税后）和近年来白酒类上市公司的募投项目对比情况如下表所
示：
公司名称
时间
项目
项目建设内容
项目内部收
益率（税后）
项目静态投资回
收期（税后，年）
2018
总部
酿酒及配套
设施技改项
目
建设现代化酿酒车间、室内罐
区、包装中心、陶坛库、露天
酒库、粮食筒仓区、辅料库及
配套设施等，替代酿酒一厂。
二厂、三厂部分原有老化的生
产设施
30.85
6.38
公司名称
时间
项目
项目建设内容
项目内部收
益率（税后）
项目静态投资回
收期（税后，年）
2018
可克达拉市
酿酒
分厂搬迁技
术技改项目
建设现代化酿酒车间、室内外
罐区、包装中心、成品库、粮
食筒仓区、辅料库及配套设施
等，替代原有老化的生产设施
26.47
6.78
2016
陇南春车间
技术改造项
目
基于已有的338口陇南春老窖
池进行的保护性技术改造（不
涉及新建窖池）及配套辅助设
施（陶坛酒库和室内酒库）的
建设
22.12
6.01
2015
优质酒陈酿
老熟及配套
设施技术改
造项目
对原有部分普通白酒灌装生产
线实施升级改造
39.30
5.40
2019
酿酒配套工
程技术改造
项目
对公司的灌装包装生产线、生
产用水设施、原粮粉碎车间。
储酒库、厂区环境进行升级改
造
25.80
7.07
2015
优质白酒酿
造技改项目
本项目拟通过技术改造，在保
持基酒产能不变的基础上，通
过降低普通基酒产能，提高优
质基酒产能
25.24
5.49
2015
优质白酒陈
化老熟和存
储项目
本次陈化老熟技改项目，主要
针对公司东关分厂、溪河分厂
的陈化老熟设备、勾调设备。
储酒厂房进行改造升级
24.02
6.13
平均值
27.69
6.18
2020
烈酒（威士
忌）陈酿熟
成项目
新建威士忌陈酿库并购置橡木
桶，对威士忌新酒进行陈酿，
可实现34,000吨（或KL）（酒
精度为70度）的威士忌基酒的
储藏能力
9.01
10.48
本次募投项目的内部收益率（税后）低于白酒类募投项目，静态投资回收期
（税后）高于白酒类募投项目，主要原因：一方面，白酒类上市公司技改类项目
与本次募投项目相比，本次募投项目的具体建设内容与前者差异较大，本次募投
需要新建陈酿库并购置橡木桶，而前者主要建设内容为原有生产设施的更新，从
而对效益测算构成一定影响；另一方面，本次募投项目的产成品为威士忌基酒，
根据中国国家标准之“GB-T11857-2008威士忌”的要求，麦芽威士忌和谷物威
士忌需要在橡木桶陈酿至少两年，而白酒类募投项目的产成品不涉及陈酿两年以
上的最低要求，陈酿周期的差异对募投项目的效益测算构成一定影响。本次募投
项目的顺利实施可为公司提供品质稳定、具有成本优势的威士忌基酒，将强化公
司预调鸡尾酒的竞争优势并提升公司的综合实力，是公司战略发展规划的重要组
成部分，对公司的长远、稳健发展具有战略意义。
五、公司货币资金余额较高，资产负债率较低，请结合货币资金持有和使
用计划、资产负债情况、对外借款情况、现金流状况等，说明本次融资的必要
性、合理性
以下结合公司货币资金持有和使用计划、资产负债情况、对外借款情况、现
金流状况等，对本次融资的必要性、合理性进行说明：
（一）货币资金持有和使用计划
截至2020年6月30日，公司货币资金余额为76,133.56万元，扣除募集资
金专户余额3,874.52万元和受限货币资金余额0.08万元（为银行承兑汇票保证
金、保函保证金），其中募集资金专户余额将按计划投入至前次募投项目，公司
实际可用于业务经营及固定资产投资的货币资金余额为72,258.96万元，在不考
虑本次募投项目的前提下，具体使用计划或安排具体如下表所示：
序号
项目
金额（万元）
1
货币资金余额（扣除募集资金专户余额和受限货币资金余额）
72,258.96
2
减：短期银行贷款
10,000.00
3
日常运营资金（注1）
4
重大投资项目
55,555.24
4.1
巴克斯烈酒品牌文化体验中心项目
29,983.89
4.2
成都伏特加及威士忌生产建设项目
25,571.35
5
股东回报
31,126.92
6
资金缺口
24,423.20
注1：根据公司最近三年一期的经营活动现金流情况，日常运营资金由销售回款进行覆盖；
注2：经2020年7月28日召开的公司第四届董事会第十三次会议审议通过的2020年半年
度利润分配预案，拟派发现金红利金额为31,126.92万元。
由上表可知，公司现有货币资金余额将后续用于偿还短期借款及重大投资支
出，且存在一定资金缺口。若公司通过自有资金进行支付或债务融资筹措资金，
将对公司未来日常经营产生一定资金压力和财务风险。
（二）资产负债情况
报告期各期末，公司资产负债情况如下表所示：
单位：万元
项目
2020年6月30日
2019年12月31日
2018年12月31日
2017年12月31日
流动资产
108,664.51
80,943.77
93,750.58
87,289.43
非流动资产
178,309.65
175,20
